【期(qi)貨日報】12月6日(ri)，備受關注的(de)OPEC+會議結果出(chū)爐，盡管仍表(biao)現出了沙特(tè)托底油價的(de)決心，但是整(zhěng)體結果不及(jí)市場預期，僅(jǐn)🌈延長了現‼️有(yǒu)的🔱減産計劃(huà)，并沒有進一(yī)步減産，同時(shi)沙特自身的(de)額外減産也(ye)僅将在7月進(jìn)行，尚不确定(ding)後續是否會(huì)延長。對于這(zhè)一結果，業内(nèi)人士普遍認(rèn)為，從短🥵期來(lái)看，OPEC+會議結果(guǒ)從供應端支(zhī)撐油價企穩(wen)，但未來依然(rán)面臨較大壓(ya)力。
期貨(huò)日報記者了(le)解到，此次會(hui)議延續了近(jin)6個小時，最終(zhong)艱😘難出爐，主(zhu)要分歧點在(zài)減産配額調(diao)整上。
據(ju)南華期貨原(yuán)油研究員胡(hu)紫陽介紹，安(an)哥拉和尼🈚日(ri)利亞等非洲(zhou)國家因長期(qī)投資不足導(dao)緻當前原油(yóu)産量遠低于(yú)減産目标産(chǎn)量，規定的減(jian)産配額處于(yu)虛高狀态。本(běn)👨❤️👨次會議就減(jiǎn)産配額重新(xīn)調整，增加了(le)沙特、伊拉克(ke)、阿聯酋和科(kē)威💞特的減産(chan)基準，降低了(le)尼日利亞、安(an)哥拉、剛果🌐和(hé)赤道幾内亞(ya)的減産基準(zhǔn)。
“從OPEC+對2024年(nián)産量配額的(de)調整來看，目(mù)标産量将更(gèng)貼近㊙️于😘各國(guó)的👅真實生産(chǎn)能力。”國投安(ān)信期貨能源(yuán)首席分析師(shī)高明宇表示(shi)💋，盡管對尼日(rì)利亞、安哥拉(lā)等國配額産(chǎn)量的下調超(chao)過🐕阿聯酋增(zeng)加的20萬桶/天(tian)産量目标，但(dan)此舉難以造(zào)成2024年實際🐆産(chan)量的下🈲降，且(qie)給予✊了阿聯(lián)酋有限的增(zeng)産空間。九大(dà)減産國進一(yī)步将自願減(jiǎn)産計劃延長(zhǎng)至2024年年底的(de)舉動，體現了(le)OPEC+對沖歐美經(jīng)濟衰退的主(zhǔ)動态度。“對原(yuán)油市場而言(yán)，本次會議再(zài)次釋放了OPEC+對(duì)沖需求端不(bu)利因素、托底(di)油價👣的決心(xin)。”
“對于是(shì)否減産市場(chang)存在較大分(fèn)歧，主要因為(wei)短期原👨❤️👨油需(xū)求可能還不(bú)會迅速坍塌(tā)，在需求端還(hai)不會帶來♌油(you)價很大向下(xià)⭐壓力的情況(kuàng)下，部分産油(yóu)國對産量存(cun)在訴求。”國海(hai)良時期貨💜研(yan)究所分析師(shī)章正澤表示(shi)，考慮到原油(yóu)總收入對财(cai)政收入的影(yǐng)響，部🏒分産油(you)國在油價可(kě)能不會大幅(fu)迅速坍塌的(de)情況下，會對(dui)産量保💞持在(zài)一定量級之(zhī)上存在訴求(qiú)，這就📞導緻OPEC+内(nèi)部對于是否(fou)進一🈚步減産(chǎn)出現分歧。
“本次會議(yi)顯示出減産(chǎn)市場存在較(jiào)大分歧，阿聯(lian)酋⚽以及部分(fèn)🙇🏻非洲國家一(yī)直在尋求更(gèng)高的産量配(pei)額，且非洲部(bu)分國家由于(yu)各種因素産(chǎn)能下調難以(yi)兌現，實際🍉減(jiǎn)産效💘果有待(dai)觀察。”光大期(qi)貨分析師杜(dù)冰沁稱。
随着政策落(luo)地，對油價的(de)幹預也越加(jiā)頻繁。自去年(nian)10月以來，OPEC+幾㊙️次(cì)主動自願減(jian)産均給予市(shì)場一定信心(xīn)支撐，緩解🈚油(you)價🔴出現🌈大跌(diē)的風險。但受(shou)到宏觀情緒(xu)以及對需求(qiú)前景擔憂的(de)影響，油價整(zhěng)體呈現區間(jiān)寬幅振蕩。
“OPEC+4月宣布的(de)減産從5月開(kāi)始執行，在4月(yuè)交易完減産(chǎn)預🐉期🤟後，5月需(xu)要📐去驗證減(jiǎn)産的實際執(zhí)行情況。”章正(zheng)澤表示，由于(yu)月度産量數(shu)據相對低頻(pín)滞後，市場日(ri)常更多通過(guò)相對高頻的(de)出口數據在(zai)一定程度跟(gēn)蹤減産執行(háng)情況。“從三方(fang)的海運出口(kǒu)數據看，除了(le)沙特外，OPEC+主要(yao)産油國出口(kǒu)數🙇🏻據并未出(chu)現🍉明顯超季(ji)節性的下滑(hua)，市場對于減(jian)産執行情況(kuang)存在疑慮，油(you)價也就呈現(xian)偏弱表👣現。”
在他看來(lái)，6月會議結果(guo)并沒有在現(xiàn)有減産政策(cè)的基礎上🈚進(jin)✌️一步加大減(jiǎn)産，說明OPEC+内部(bù)對于是否進(jìn)一步減産出(chū)現分歧。但沙(sha)特提出7月開(kāi)始自願額外(wài)減産100萬桶/日(ri)，對市場情緒(xu)存在一🐉定支(zhī)撐。
“短期(qi)隻要需求端(duān)未呈現大幅(fu)坍塌，Brent70美元/桶(tǒng)的下邊際♋支(zhi)❄️撐依舊有效(xiào)。後續需要關(guān)注各成員國(guó)實際減産情(qing)況，可以通過(guo)相對高🐕頻的(de)海運出口數(shu)據進行跟蹤(zong)，如✨果減産不(bu)及預🥵期，油價(jià)可能仍📞會承(chéng)壓運行。”章正(zheng)澤稱。
杜(du)冰沁認為，盡(jin)管OPEC+會議将當(dāng)前減産協議(yì)延長到2024年年(nián)底，但下半年(nian)實際減産效(xiao)果和後期由(yóu)于訴求不同(tóng)是否能繼續(xu)堅持減産政(zhèng)策還存在一(yī)定風險，這對(dui)于下半年全(quan)♊球原油供需(xu)平衡帶來了(le)不确定性。
此外，宏觀(guān)方面憂慮仍(réng)存。雖然美國(guo)總統已簽署(shu)債務上限法(fǎ)♈案，暫緩債務(wu)上限生效至(zhi)2025年年初，但海(hai)外經濟衰退(tuì)帶來的需求(qiu)滑坡壓力仍(réng)在。
在杜(dù)冰沁看來，随(sui)着歐美經濟(jì)體衰退風險(xiǎn)的增加，需求(qiú)🧑🏾🤝🧑🏼端也面臨着(zhe)較大壓力。“短(duǎn)期油價或企(qi)穩回升，但中(zhong)長期或仍📞面(miàn)臨基本面和(he)宏觀的博弈(yi)。”
